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诺德基金研究员阎安琪:汽车板块 价值洼地将显现

2020-01-20 14:33

高德注册根据中汽协数据,2019年乘用车批发销量录得2213.1万辆,同比下滑9.6%。据乘用联最新统计数据显示,2019年狭义乘用车批发销量录得2110.3万辆,同比下滑9.3%,综合销量录得2069.8万辆,同比下滑7.4%。按交强险数据,2019年乘用车零售销量为2138.5万辆,同比下降3.7%。

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此前我们曾在2019年8月预计乘用车市场回暖,目前看9-12月销量趋势确实逐渐向好,虽然未能转正,但同比降幅逐步收窄。如果剔除年末新能源汽车销量较差的影响,12月传统燃油车批发销量同比增长2.2%,零售销量同比增长2.9%,接近我们之前的销量转正预期。

2020年的鼠年春节在1月25日,较2019年提前10天,产生了错位效应。消费者一般会在春节前购车。“购车过年”产生了一定的提前消费,使得12月销量转好,同时我们预计1月销量同比还将维持负增长。不过,由于2019年上半年因为排放标准切换,“国五”车型去库存造成了较低的基数,我们认为进入2020年3月以后销量同比变动将有大概率转正。

高德注册按申万行业分类统计,汽车板块受乘用车市场景气下行影响,在2019年涨幅为14.6%,在28个行业中排名22位,在消费品中表现不佳。此外,之前因特斯拉上海工厂开始量产Model 3车型,引发市场对于传统车厂未来的担忧,主要乘用车公司估值处在低位。我们预计随着乘用车销量逐渐转好,市场会对乘用车和相应零部件公司价值重估,届时将带来一波投资机会。

 

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